וולטה סולאר שוברת שיאים בגיוס ההמונים – אבל מה מסתתר בתשקיף?

רקע על וולטה סולאר

וולטה סולאר הוקמה על ידי המנכ"ל ערן טל, ומאז הצליחה להפוך לשחקן משמעותי בשוק האנרגיה הסולארית בישראל. החברה מתמחה בהתקנת מערכות סולאריות על גגות – תחילה בבתים פרטיים, ובהמשך גם במבני ציבור, חניונים ומבנים מסחריים. עד היום, וולטה סולאר כבר השלימה יותר מ-5,000 התקנות פרטיות, עוד לפני שנכנס לתוקף החוק החדש שמחייב כל בית פרטי חדש לכלול מערכת סולארית.

במקביל, החברה הרחיבה את פעילותה גם בפרויקטים עירוניים נרחבים: בנתניה הקימה את ההיקף הסולארי העירוני הגדול ביותר בישראל, וכבר חתמה על שיתופי פעולה עם 24 עיריות נוספות – מכפר סבא ועד נהריה. כל גג ציבורי שהוסב לייצור חשמל הפך למקור אנרגיה נקייה ולעיתים גם לאתר אגירת חשמל לשעת חירום.

האמביציה של וולטה חצתה גם את גבולות ישראל. בקטלוניה, ספרד, הקימה החברה שדה סולארי ענק בגודל של שישה מגרשי כדורגל, המספק חשמל למפעל נייר מרכזי ול-2,000 בתי אב. הפרויקט נחנך במעמד סגנית נשיא קטלוניה, והוצג כהוכחה ליכולת של החברה להתמודד עם לוחות זמנים צפופים ואתגרים מורכבים.

בזירה העסקית, וולטה סולאר יצרה שיתופי פעולה עם גופים פיננסיים גדולים כמו מגדל, בנק מזרחי טפחות ומור בית השקעות, שסיפקו לה מימון והשקעות. בנוסף, היא משתפת פעולה עם EDF הצרפתית – אחת משלוש ענקיות האנרגיה המתחדשת בעולם – שראתה בה שותפה טבעית לכניסה לשוק הישראלי.

רלוונטי: עוד על השקעות המונים

הגיוס הנוכחי

בספטמבר 2025 פתחה וולטה סולאר את גיוס ההמונים הגדול ביותר שבוצע עד כה בישראל במסגרת תשקיף ציבורי שאושר על ידי רשות ניירות ערך. תוך פחות מ-24 שעות, החברה כבר עמדה ביעד הראשוני ושברה שיא חדש בפלטפורמת ExitValley – נתון שממחיש את ההתלהבות הרבה מצד המשקיעים.

החברה מתכננת לגייס עד 50 מיליון שקל, סכום שמציב רף חדש עבור גיוסי המונים לחברות שעדיין לא נסחרות בבורסה. מחיר המניה בגיוס הנוכחי מייחס לחברה שווי של כ-210 מיליון שקל לפני הכסף.

להשוואה, חברות אנרגיה סולארית ישראליות שכבר נסחרות בבורסה נסחרות בשווי של 2.5 עד 11 מיליארד שקל כלומר בין פי 12 ל-51 מהשווי הנוכחי של וולטה. ההשוואה הזו מייצרת תחושה של "הזדמנות השקעה מוקדמת" למשקיעים שמאמינים בפוטנציאל החברה ובשוק האנרגיה המתחדשת.

הגיוס צפוי להסתיים בתוך 45 יום מפתיחתו או כאשר יושג היעד המקסימלי, והחברה מציינת כי בכוונתה לבצע בהמשך גם הנפקה בבורסה. עד לכתיבת שורות אלו גויסו ₪7,557,550.

רלוונטי: השקעות אלטרנטיביות

נקודת האזהרה: הערת "עסק חי"

מאחורי המספרים המרשימים והצמיחה המהירה מסתתר סעיף קריטי בתשקיף של וולטה סולאר, שאסור להתעלם ממנו. בדו"ח רואי החשבון המבקר ליום 30 ביוני 2025 נכללה הערת "עסק חי", שמעוררת סימן שאלה גדול לגבי יכולתה של החברה להמשיך לפעול בטווח הקצר.

בפועל, רואי החשבון מציינים:

• לחברה יש גירעון בהון ובהון החוזר.

• נרשם הפסד כולל בתקופה המדווחת.

• ללא השלמת הגיוס, לחברה אין מקורות מימון מספקים שיאפשרו להמשיך לממש את תוכניותיה העסקיות ב-12 החודשים הקרובים.

במילים אחרות: המשך הפעילות של וולטה סולאר תלוי בהצלחת הגיוס. אם הגיוס לא יושלם אז החברה עלולה להיקלע לקשיים משמעותיים מאוד, עד כדי פגיעה בהמשך קיומה.

נכון, הערות כאלה אינן נדירות בחברות יזמיות צעירות שצומחות במהירות ונמצאות בשלבי גיוס הון. לא מעט חברות טכנולוגיה וקלינטק נאלצו להתמודד עם הערת עסק חי בשנים הראשונות שלהן – וחלקן הצליחו להסיר אותה לאחר גיוס מוצלח. ועדיין, המשמעות למשקיעים ברורה: הסיכון כאן איננו תיאורטי.

רלוונטי: השקעה עם תשואה חודשית

למה בכל זאת יש מי שנכנס?

על אף הסיכון הברור שמופיע בתשקיף, וולטה סולאר מושכת אליה אלפי משקיעים. למה זה קורה?

1. שוק בצמיחה מהירה – תחום האנרגיה הסולארית נהנה מתמיכה ממשלתית חזקה: יעד לאומי של 30% ייצור חשמל מאנרגיה מתחדשת עד 2030, תעריף מובטח ל-25 שנה, וחקיקה שמחייבת התקנת מערכות סולאריות בבתים חדשים. אלו מעניקים לשוק כולו תחושה של "כיוון בטוח".

2. חברה שמובילה נישה ברורה – וולטה סולאר כבר מבוססת כחלוצה בהתקנות על גגות פרטיים ובפרויקטים עירוניים, והיא מחזיקה ביתרון מובהק בשוק שנמצא רק בתחילת דרכו.

3. השוואת שווי מפתה – בהשוואה לחברות אחרות בתחום שנסחרות במיליארדים, השווי הנוכחי של 210 מיליון שקל נתפס ככניסה מוקדמת עם פוטנציאל "אפסייד" גבוה.

4. אפקט העדר ופסיכולוגיית ההחמצה (FOMO) – העובדה שהחברה עמדה ביעד הגיוס הראשוני בתוך יום אחד בלבד, ושברה שיאים בפלטפורמה, יוצרת תחושה ש"כולם נכנסים", ולכן גם משקיעים פרטיים לא רוצים להישאר בחוץ.

בפועל, השילוב בין שוק מתפתח, רגולציה תומכת ונתוני צמיחה חזקים מצליח לטשטש אצל רבים את העובדה שמדובר בהשקעה בסיכון גבוה מאוד.

הסיכונים בהשקעה באתרי גיוס המונים ולמה זה לא תמיד כדאי

למרות ההבטחות והאפשרות "להיות חלק מההשקעה הבאה שתכבוש את העולם", חשוב להבין כי השקעה באתרי גיוס המונים טומנת בחובה לא מעט סיכונים. בניגוד להשקעה בחברות ציבוריות הנסחרות בבורסה, כאן מדובר בחברות צעירות, לא פעם ללא ניסיון מוכח או הכנסות יציבות.

למה חברות בכלל פונות לגיוס המונים?

הסיבה המרכזית היא שלרוב הן לא מצליחות לגייס הון ממשקיעים מוסדיים, קרנות הון סיכון או בנקים. המשמעות היא שהשקעתן נחשבת מסוכנת מדי עבור שחקנים מקצועיים – ולכן הן פונות לציבור הרחב בתקווה שימשוך אותן קדימה. במילים אחרות, אם החברה הייתה נתפסת כהשקעה מבטיחה בעיני הגופים הגדולים, היא לא הייתה צריכה אתכם.

הסיכונים המרכזיים למשקיע:

• חוסר נזילות – אין שוק סחיר שבו ניתן למכור את ההשקעה מתי שרוצים. הכסף "תקוע" לשנים ללא אופק ברור.

• סיכוי גבוה לכישלון – רוב הסטארט-אפים נכשלים, והמשמעות היא סיכון ממשי לאובדן מלא של ההשקעה.

• שקיפות מוגבלת – החברות מספקות מידע מצומצם בהשוואה לחברות ציבוריות, וקשה לדעת את מצבם האמיתי.

• הערכת שווי מנופחת – לא פעם החברות מגייסות לפי שווי גבוה שאינו משקף את המציאות, מה שמקטין עוד יותר את סיכויי המשקיע לראות תשואה.

בשורה התחתונה – השקעה כזו מתאימה אולי למי שמוכן לקחת סיכון גבוה מאוד למען חלום גדול, אבל עבור רוב האנשים מדובר בהימור לכל דבר, ולא באפיק השקעה חכם לטווח הארוך.

לסיכום: הזדמנות או מלכודת?

קמפיין הגיוס של וולטה סולאר מצטייר כהזדמנות להשתתף במהפכה ירוקה וליהנות מצמיחת תחום האנרגיה הסולארית. אבל מאחורי הסיסמאות המבטיחות מסתתרים סיכונים לא מבוטלים. חשוב לזכור שחברה שבוחרת לגייס הון דרך פלטפורמת מימון המונים – ולא מגופים מוסדיים, קרנות הון סיכון או שוק ההון – עושה זאת לרוב משום שהמשקיעים המקצועיים לא השתכנעו בכדאיות העסקית או בתמחור.

עבור המשקיע הפרטי, זה צריך להדליק נורה אדומה: אין ודאות לגבי העתיד של החברה, אין נזילות (אי אפשר למכור את ההשקעה מתי שרוצים), והשקיפות מוגבלת מאוד בהשוואה לחברות ציבוריות. במילים אחרות – ההבטחות גדולות, אבל הסיכון גבוה אף יותר.

לכן, גם במקרה של וולטה סולאר, יש לשאול את עצמכם: האם מדובר בהשקעה חכמה עם פוטנציאל אמיתי, או שמא במלכודת שמנצלת את הרצון להיות חלק ממשהו ירוק וחדשני? עבור רוב המשקיעים, התשובה ברורה – זו לא הדרך הנכונה לנהל את הכסף.