עליבאבא (BABA) ב-2026: האם זינוק של 97.6% בשנה אחת הופך אותה ליקרה מדי, או שהזדמנות הערך עדיין כאן?

 ביצועי המניה בפרספקטיבה של זמן

לפני שנבחן את השווי העתידי, חשוב להבין את התנודתיות ההיסטורית. למרות הזינוק המרשים בשנה האחרונה, התמונה הרחבה מורכבת:

• טווח קצר: עלייה של 13.8% ב-30 הימים האחרונים.

• טווח בינוני: תשואה של 54% לאורך 3 שנים.

• טווח ארוך: ירידה של 28.2% בחמש השנים האחרונות.

הנתונים הללו מראים כי בעוד שהמומנטום הנוכחי חיובי מאוד, המניה עדיין לא חזרה לשיאים שבהם נסחרה לפני כחצי עשור, מה שמרמז על פוטנציאל "תיקון" כלפי מעלה אם התנאים הפונדמנטליים ימשיכו להשתפר.

הערכת שווי לפי מודל תזרים מזומנים מהוון (DCF)

אחת הדרכים המדויקות ביותר להערכת שווי של חברה היא מודל ה-DCF, שבוחן את תזרימי המזומנים החופשיים שהחברה צפויה לייצר בעתיד ומהוון אותם לערך של היום.

לפי ניתוח המבוסס על מודל דו-שלבי (2-Stage Free Cash Flow to Equity):

• תזרים מזומנים נוכחי: ב-12 החודשים האחרונים ייצרה עליבאבא תזרים מזומנים חופשי של 50.9 מיליארד יואן (CN¥).

• תחזית צמיחה: בהתבסס על הערכות אנליסטים, התזרים צפוי לצמוח משמעותית ולהגיע לכ-423.6 מיליארד יואן עד שנת 2035.

• השווי ההוגן (Fair Value): לאחר שקלול כל הנתונים וההיוון שלהם, השווי הפנימי של המניה נאמד ב-281.58$.

השורה התחתונה: במחיר שוק של 173.23$, המניה נסחרת בדיסקאונט של 38.5%. כלומר, המודל מעריך שהשוק עדיין מתמחר את עליבאבא בחסר משמעותי לעומת יכולת ייצור המזומנים שלה.

מכפיל רווח (P/E) והשוואה לענף

כלי נוסף לבחינת האטרקטיביות הוא מכפיל הרווח. עליבאבא נסחרת כיום במכפיל 21.50x.

• בהשוואה לענף: המכפיל מעט גבוה מהממוצע בענף הקמעונאות הרב-ערוצי (20.07x).

• בהשוואה למתחרות הישירות (Peers): כאן הפער הופך למשמעותי – ממוצע המכפילים של המתחרות עומד על 36.99x.

• ה"מכפיל ההוגן": לפי מודלים המחשבים את פוטנציאל צמיחת הרווחים, שולי הרווח וסיכוני השוק של עליבאבא ספציפית, המכפיל הראוי לה אמור לעמוד על כ-29.96x.

העובדה שהמכפיל הנוכחי נמוך משמעותית מהמכפיל הראוי ומממוצע המתחרות, מחזקת את המסקנה כי המניה נמצאת בטריטוריה של "תמחור חסר" (Undervalued).

סיכום ודעה אישית

הזווית שלי: כשאנחנו מסתכלים על עליבאבא, אנחנו לא רואים רק חברת קמעונאות; מדובר במפלצת של מחשוב ענן וטכנולוגיה עם אחיזה עמוקה בכלכלה הגלובלית. הנתונים היבשים – הדיסקאונט של 38% במודל ה-DCF ומכפיל הרווח הנמוך יחסית למתחרות – מספרים סיפור של חברה איכותית שעדיין נושאת על גבה את "פרמיית הסיכון הסינית".

העלייה של 97% בשנה האחרונה היא אמנם דרמטית, אך היא נראית יותר כתיקון של תמחור חסר קיצוני שהיה קודם לכן, ולא כבועה שמתנפחת. המשקיעים מתחילים להבין שהפחד מהרגולציה בסין היה גבוה מדי, בעוד שהיסודות העסקיים נותרו חזקים.

עם זאת, חשוב לזכור: השקעה בעליבאבא היא תמיד השקעה ב"נרטיב". אם אתם מאמינים שהצמיחה בסין תתייצב ושעליבאבא תמשיך להוביל את תחום הענן, המחיר הנוכחי הוא נקודת כניסה מעניינת מאוד עם שולי ביטחון רחבים. מנגד, מי שחושש מתנודתיות גיאופוליטית צריך לקחת בחשבון שגם מספרים מצוינים ב-DCF לא תמיד מנצחים סנטימנט שלילי של שוק.

בשורה התחתונה: עליבאבא היא כיום אחת ממניות הערך המסקרנות ביותר בסקטור הטכנולוגיה, במיוחד עבור אלו שמחפשים חברה רווחית מאוד שנסחרת במחיר נוח יחסית לביצועיה.

⚠️ דיסקליימר:

המידע, הניתוחים והדעות המובאים בפוסט זה נועדו לצורכי מידע ודיון כללי בלבד.
אין באמור משום המלצה, חוות דעת, שיווק השקעות, ייעוץ השקעות, ייעוץ פיננסי, כלכלי, משפטי או מסחרי, ואינם מהווים תחליף לייעוץ מקצועי המותאם לנתוניו ולצרכיו של כל אדם.

הפוסט אינו מתחשב בנתונים האישיים של הקוראים, לרבות מצבם הפיננסי, מטרות השקעה, רמת סיכון או שיקולים אחרים.
כל החלטה שתתקבל על סמך המידע המופיע כאן הינה באחריותו הבלעדית של הקורא.

מומלץ להפעיל שיקול דעת עצמאי ולהתייעץ עם גורם מקצועי מוסמך לפני קבלת כל החלטה